Por qué el arbitraje es más pequeño de lo que suena

Apostar a todos los resultados a cuotas que suman menos del 100% de probabilidad implícita garantiza un beneficio gane quien gane. La ventaja es real, y normalmente es de una fracción de un por ciento a un dos por ciento.

Existe porque las casas no se ponen de acuerdo y ese desacuerdo es fugaz. Dos operadores que valoran el mismo evento con modelos distintos se cruzarán de vez en cuando, y el cruce se cierra en minutos porque los dos están mirando el mismo mercado.

La aritmética es la parte fácil. La dificultad es del todo operativa: fondos repartidos entre cuentas, retiradas, verificación, y el hecho de que una cuenta que solo coge la mejor cuota es una cuenta a la que le limitan los importes.

Y lo que sale de ahí es menos cómodo. Se vende muchas veces como ingreso sin riesgo. Es sin riesgo por apuesta y no sin riesgo como actividad — una selección anulada, una cancelación por error palpable o una cuenta limitada convierten cada una un beneficio garantizado en una posición abierta.

Qué hacer con esto. Trátalo como un negocio con capital de trabajo y no como una estrategia, y ajusta el tamaño al riesgo de cuenta y no al margen.